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每经记者 曾子建 每经编辑 肖芮冬
3月18日，小米集团公布亮眼年报，全年经调整净利润272亿元，同比增长41.3%。受业绩刺激，今日盘中小米集团港股股价一度涨超3%，股价再创历史新高。不过，对于未来小米能否持续维持高估值，券商观点也出现分歧。
昨日，小米集团公布的2024年年报堪称“史上最强年报”。根据年报信息，小米集团2024年总收入3659亿元，同比增长35%；经调整净利润272亿元，同比增长41.3%，均创下历史新高；智能电动汽车等创新业务收入328亿元。值得一提的是，2024年，小米研发投入高达241亿元，同比增长25.9%。2021年~2025年，小米五年研发投入预计超1000亿元。其中，2025年，小米研发投入将超过300亿元。
不过，摩根大通却意外下调小米集团评级至中性。其核心观点为，虽然小米基本面强劲，但股价的大幅上涨，已经充分反映市场对电动车业务加速增长、智能手机和IoT份额提升以及智能眼镜、机器人和AI等新业务的乐观预期。
2024年，小米股价累计上涨121%。在此基础上，2025年以来，小米累计上涨近70%。截至3月19日盘中，小米创下59.45港元的历史纪录，总市值达1.47万亿港元。
摩根大通还指出，小米目前估值水平几乎没有留给市场惊喜的空间，12个月远期市盈率约40倍，估值接近历史峰值。
与此同时，多家券商、机构则继续看好小米。
高盛在其研报中指出，小米增长势头良好，受益于“人家车”全生态系统扩展及核心策略投资。小米SU7 Ultra、15周年产品发布、上海车展等均被视为股价催化剂。高盛上调小米2025~2027财年收入和净利润预测，目标价升至63港元，给予“买入”评级。
中金公司最新研报认为，小米2024年四季度业绩超出其预期，主要是互联网业务收入及毛利率超预期，汽车业务毛利率超预期。综合考虑盈利预测调整和对公司长期汽车及AI相关前景的看好，上调目标价14.9%至70港元。
此外，花旗也在其报告中，上调了对小米的目标价。花旗表示，小米的物联网、互联网及电动汽车毛利率均优于花旗预期，但整体毛利率因安装服务成本激增而低于预期。预计2025年智能手机出货量1.82亿部，毛利率13.6%；电动车出货量2025年~2027年预计分别为40万、70万、100万辆，毛利率分别为21.7%、23.4%、24.8%。维持“买入”评级，目标价从51.7港元上调至73.5港元。短期催化因素包括AI智能眼镜、手机MIX系列新品、YU7车型发布。
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