在新冠产品需求退潮、行业合规趋严的双重压力下，中国医药企业正面临转型阵痛。
复星医药董事长吴以芳直言“行业仍处“春寒料峭”。
从收缩非核心资产到加码中东、东南亚市场，从研发费用“减量”到自研PharmAID平台，复星医药能否借创新药政策红利与全球化布局，穿越寒冬迎接“春天”？
营收连续两年下滑
去年回笼资金近30亿元
复星医药成立于1994年，是一家创新驱动的全球化医药健康产业集团，直接运营的业务包括制药、医疗器械与医学诊断、医疗健康服务，并通过联营公司国药控股覆盖到医药商业领域。
3月25日盘后，复星医药发布2024年年报，2024年度，公司营业收入为410.67亿元，同比下降0.8%；归母净利润为27.7亿元，同比增加16.08%；经营现金流净额为44.77亿元，同比增长31.13%。
自2022年开始，这已经是公司连续两年营收下滑了。
公告显示，复星医药2024年度利润分配预案将向股东派发现金红利，每10股派发现金红利3.2元（税前），每股分配比例为0.32元（税前）。
截至3月25日，公司总股本为26.71亿股，扣除已回购但未注销股份后的股份总数为26.57亿股，预计2024年度派发现金红利总额为8.5亿元，约占2024年合并报表归母净利润的30.7%。
复星医药董事长吴以芳表示：“公司在2024年持续推进资产结构优化，通过出售其持有的金融资产回笼资金近30亿元，2025年将继续加大回笼资金力度，集中资源聚焦核心业务。”
那么，复星医药核心业务表现如何？
公司营业收入中从业务来看，分为制药、医疗器械与医学诊断、医疗健康服务三个板块。
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年报显示，新冠相关产品依旧对公司营收产生影响。
2024年，复星医药制药业务实现收入289.24亿元，同比下滑4.29%；医疗器械与医学诊断业务实现营业收入43.23亿元，同比减少1.53%，公司表示主要由于新冠相关产品收入下降所致。
报告期内，公司医疗器械与医学诊断业务实现分部业绩-1.12亿元，同比减少亏损0.14亿元；分部利润-0.52亿元，同比增加亏损0.19亿元。
对此复星医药表示：“主要由于报告期内受诊断试剂带量采购的影响，医学诊断业务价格承压，销售未达预期；以及联合营投资收益同比下降。”
公司制药业务主要治疗领域核心产品中，抗感染核心产品2024年销售收入同比下降27.95%，主要系新冠相关产品捷倍安（阿兹夫定片）需求大幅减少及沙多力卡（注射用炎琥宁）销售下降所致；中枢神经系统核心产品销售收入同比下降21.01%；原料药和中间体核心产品销售收入同比下降12.97%。
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研发费用同比减少16.15%
创新是医药产业稳健发展的核心驱动。
2024年3月，第十四届全国人民代表大会第二次会议审议通过的政府工作报告首次提及“创新药”，将创新药列为积极培育的新兴产业之一。
药品质量是生物医药企业核心竞争力之一，也是监管的重点。2024年，医疗健康产业的反腐纠风持续推进，对医药合规提出更高要求。
2024年，复星医药研发投入共计55.54亿元，其中，研发费用36.44亿元，同比减少16.15%。
对于研发费用同向下降的情况，复星医药称：“报告期内公司聚焦优势管线，研发体系整合提效；多个管线随着研发项目的推进，研发投入满足资本化确认条件计入开发支出；在自主研发的同时，本集团充分践行开放式研发模式，通过产业基金等方式开展研发项目的孵化，确保创新研发投入的持续性。”
2024年，复星医药海外收入112.97亿元，占营收比重27.51%。目前，复星医药制药与医疗器械业务已主要覆盖美国、欧洲、非洲、印度和东南亚等海外市场，海外商业化团队超1000人。
对于公司海外战略大盘，董事长吴以芳表示：“可以优先考虑布局中东，东南亚也是优先的。”
“有时候既然是发展中的市场，它的法规变化比较多、比较快，有的时候我们对这个市场不熟悉的话很容易出错。所以我们会选择当地有一个比较可靠的合作伙伴，我们大部分先用合资公司的模式去进入，或者有一个战略合作伙伴帮助我们一起用其他的战略合作模式协同去当地发展，这样相对比较稳健。这是目前我们进入市场所采取的方式。”吴以芳表示。
AI技术或将加速新药上市
《中国创新药产业发展报告》显示，过去十年，中国创新药产业迎来了前所未有的变革与突破。从监管改革到资本驱动，从自主创新到全球布局，中国制药行业正在经历从“追赶者”向“引领者”的跃迁。
吴以芳同样认为：“我们过去可能还没有自信，现在应该可以很自信地说中国生物医药在创新方面，在全球有了自己的一席之地。这是一个基础，有了这一点，实际上我们也相信下一阶段资本也应该会更好的看好生物医药企业。”
近来也有一些企业成功发行上市或已经实现了融资，虽然数量不多，但吴以芳认为气息和方向上还是好的。“应该讲相信下一阶段整个融资环境会好一些”，吴以芳表示，“行业还是在低点，还是很困难，叫‘春寒料峭’，也许还在冬天。”
吴以芳认为，行业才刚刚开始出现复苏迹象的时候，其实风险和不确定性还是在的，这个时候一定是保持财务稳健。
复星医药关注人工智能技术在医药医疗领域的变革潜力，目前内部已上线自研的PharmAID决策智能体平台。
吴以芳对搜狐财经表示：“AI技术将重构公司的研发流程、缩短新药的上市周期。通过人工智能的导入，研发效率、研发成功率的两个维度肯定都会有全面的提升。”
“DeepSeek 发布 R1 时，我们第二天就跟 R1 对上了，连的还是比较快的。人工智能将来使得我们整个工作方式发生深刻变化。”吴以芳提到。
不管是行业自身的成长和发展，还是国家相关的政策都让行业感觉到了很多振奋的东西。但当前融资还比较困难，行业由于前几年价格持续承压，实际上行业现在确实比较辛苦。吴以芳称：“我们觉得春天要来了，但希望能够来得快一点。”
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