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来源：IPO日报
这家白羽鸡巨头欲斥资11.26亿元发起并购，完善长三角市场布局。
近期，福建圣农发展股份有限公司（下称“圣农发展”，002299.SZ）发布公告称，公司拟以自有资金或合法自筹资金通过现金支付的方式，收购德弘钰玺、Ancient Steel及廖俊杰持有的安徽太阳谷食品科技（集团）有限公司（下称“太阳谷”）54%股权，转让总价款为11.26亿元。本次收购完成后，公司将持有太阳谷100%股权，太阳谷将纳入公司合并财务报表的合并范围，转让方将不再持有太阳谷的任何股权。
本次交易涉及关联交易，转让方三廖俊杰现任圣农发展的董事、副总经理兼董事会秘书职位。
制图：佘诗婕
“两步走”
这是圣农发展第二次出手收购太阳谷的股权。
2024年，圣农发展出资约3.16亿元受让太阳谷46%的股权。一年后，圣农发展拟以11.26亿元收购太阳谷剩余54%的股权，以实现全资控股。
值得注意的是，本次交易对方之一的廖俊杰在此次交易中获利不少。
圣农发展披露的履历显示，2008年，时年22岁的廖俊杰加入圣农发展，自此一直在圣农发展体系内任职。2024年3月28日，圣农发展入股太阳谷时，公司董秘廖俊杰出资1625.40万元受让了太阳谷3%股权，并出资438万元购买可转股债权。如今，圣农发展推进收购，其股份的交易对价6225万元，廖俊杰约一年时间获利超过4000万元。
不过对于圣农发展而言，本次收购或加大公司财务压力。
截至2024年9月末，公司短期债务超过65亿元，对应的货币资金加理财产品合计约20亿元。而本次收购采用现金支付，或将加剧圣农发展财务压力。
据圣农发展公告，太阳谷2022年和2023年的净利润（模拟合并口径）约-4.4亿元和-3.8亿元。
风险与机遇
2012年以来，白羽鸡行业先后受到原材料价格成本上升，受“供过于求”、“速成鸡”等因素影响，行业整体低迷。但圣农发展在此行业背景下不断逆势扩张，商品代肉鸡数量从2012年的2亿羽，增长至2024年的7亿羽；销量从2012年的36万吨，增长至2024年的122万吨。
2024年业绩也预增，预计归属上市公司的净利润盈利约7亿元至7.5亿元，同比增长5.38%—12.91%。
据悉，太阳谷是安徽省农业产业化重点龙头企业，前身是美国嘉吉公司2011年在安徽省滁州市投资设立的嘉吉动物蛋白中国事业部，下辖三家业务公司，投资总额达5.5亿美元。嘉吉公司的动物蛋白业务主要集中在白羽肉鸡业务上。
太阳谷及旗下子公司构建了集饲料生产、种鸡繁育、雏鸡孵化、肉鸡养殖、屠宰初加工及深加工于一体的完整产业链体系。
其业务范围从上游父母代种鸡养殖延伸至商品代白羽肉鸡的标准化养殖、现代化屠宰及高附加值食品深加工，实现了白羽肉鸡全产业链覆盖，形成集约化、规模化的产业协同优势。产品主要是以白羽肉鸡为原材料生产的一系列产品，包括白肉、调理品及深加工的熟食。
截至2024年12月31日，太阳谷及旗下子公司有10个种鸡养殖场、1个孵化场、21个肉鸡养殖场、1个饲料厂，肉鸡年产能达到6500万羽，食品加工能力达到9万吨/年。
不过，在圣农发展收购太阳谷之前，太阳谷的盈利情况不乐观。
对于分两次并购，圣农发展称，上市公司前期先投资参股标的公司，用以筛选、储备和孵化优质的并购标的，化解在投资控股前的培育风险，待条件成熟后再将优质并购标的资产完整注入上市公司。
据圣农发展公告，自2023年下半年至今，太阳谷管理层通过实施产业赋能和精益化管理，推动太阳谷管理效率及成本管控能力得到明显提升。2023年，太阳谷白羽鸡出栏规模大幅提升29%，且通过精益生产带来综合造肉以及加工成本优化15%—20%；同时，太阳谷深加工业务迅速发展，尤其“太阳谷”品牌产品销售量在零售渠道提升80%以上，大幅提升太阳谷盈利能力，使得太阳谷2024年经营业绩取得了较为显著的提升。
而对于并购太阳谷本身，圣农发展表示，为进一步整合现有资源，提升公司市场占有率与行业综合竞争力，稳固市场地位。圣农发展表示，本次交易有利于公司完善业务的区域布局，实现在长江三角洲区域布点，为公司实施产业链扩张创造有利条件，提高公司核心竞争力。
增值率为262.12%
太阳谷的业绩增长，也带来了此次交易的增值。
本次交易价款约为11.26亿元，本次按照收益法进行评估，增值率为262.12%。值得注意的是，短短一年内，标的公司估值增加约14亿元。
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